Distorções do mercado, negociação de alta freqüência e risco sistêmico Londres, Reino Unido - 2 de junho de 2010, 17h45 GMT Caro Amigos da Filantrópia Aberta ATCA Tenha em atenção que as visualizações apresentadas por contribuidores individuais não são necessariamente representativas das opiniões da ATCA, que é neutra. A ATCA realiza um diálogo socrático coletivo sobre oportunidades e ameaças globais. Agradecemos ao Dr. Harald Malmgren, presidente-executivo da Malmgren Global, que trabalhou para quatro presidentes dos EUA no que se refere aos fluxos de comércio e investimento mundiais e. Mark Stys, Diretor de Investimento, Bluemont Capital Advisors, anteriormente Diretor de Renda Fixa e Estratégia Internacional da Fidelity Capital Markets agora com sede em Washington, DC e Virgínia nos EUA por sua resposta aos nossos briefings: Caro DK e Amigos Durante décadas, Os consultores de investimento profissional continuaram a ensinar a depender do investimento em valor e a comprar e manter como guias de longo prazo para investimentos bem-sucedidos. Economistas-chefe e especialistas de mercado para instituições financeiras continuam a insistir-nos a manter o foco nos fundamentos do mercado em vez de vender quando empurrado por eventos disruptivos, esperando que os mercados eficientes gerem um preço justo no turbilhão da negociação no mercado. Seus briefings recentes que cobriram o comércio de alta freqüência levantaram dúvidas sérias sobre esses conceitos tradicionais de como os mercados funcionam no mundo altamente informatizado e hipermercado de hoje. Dark Pools e Flash Deals Os comerciantes de alta freqüência (HF) prosperam em uma combinação de vantagens de informações assimétricas e objetivos de lucro de curto prazo. Devido à sua grande atividade de volume, os comerciantes da HF têm informações sobre os negócios que ocorrem nas piscinas escuras de transações privadas. Eles também são capazes de iniciar ordens de flash quase ilimitadas para verificar a profundidade e amplitude do mercado e identificar se há compradores dispostos em algum nível acima dos negócios mais recentes. As ordens instantâneas são pequenas imediatas ou cancelam pedidos, válidos apenas por microssegundos que apresentam pouco risco. Ao divulgar os limites do comprador, os comerciantes de HF têm um conhecimento amplamente maior de todos os aspectos da profundidade e da amplitude dos mercados do que indivíduos ou investidores passivos, como planos de pensão. HF Modus Operandi O comércio informatizado domina os mercados de ações da atualidade. Funcionando dentro desse mundo, o comércio de HF molda uma longa sombra sobre o investimento de valor e os preços determinados no mercado. Os comerciantes da HF conseguem a lucratividade ao reduzir os spreads de oferta e aposta em um vasto volume de transações realizadas em incrementos de milionésimos de segundo ao longo de um dia de negociação. A rentabilidade não depende de qualquer avaliação do valor futuro de qualquer segurança. A duração de manter um compartilhamento geralmente é apenas alguns segundos durante os quais o spread bid-ask pode ser capturado. Os comerciantes da HF se posicionam como intermediários entre o comprador e o vendedor, extraindo uma pequena taxa de cada transação com benefício discutível para comprador ou vendedor. Os spreads de oferta e solicitação às vezes podem ser reduzidos, mas os principais determinantes são os preços nos quais um HFT pode coletar e, em seguida, distribuir ações rapidamente. Além disso, os comerciantes da HF evitam transportar uma posição após o fechamento do mercado, evitando qualquer exposição às perspectivas de qualquer negócio durante a noite. Skewing Market Prices A comercialização de HF tende a ser mais rentável quando os mercados estão aumentando, de modo que o spread bid-ask seja maximizado, pois os comerciantes da HF preenchem qualquer diferença entre compradores e vendedores. Quando os mercados caem, há um forte incentivo para levantar os mercados de volta aos níveis prevalecentes antes da queda, tornando a distribuição rentável das ações acumuladas durante o declínio. Em dias de volume de negociação fino, isso pode ser alcançado com rapidez nas aquisições de ETFs como o SPY (SP 500 ETF). Tais surtos podem desencadear respostas de compra automática dos muitos modelos de negociação algorítmica nos quais outros investidores e comerciantes confiam. Em suma, a negociação de HF tende a operar com um viés de mercado ascendente. Embora as diferenças possam ser apenas centavos por dia, ao longo do tempo, esse viés para cima provavelmente elevará o preço da ação acima do nível que de outra forma se materializaria, potencialmente esticando o valor real dos ativos. Risco sistêmico da liquidez ilusória A negociação de HF tende a ser menos rentável durante as recessões, uma vez que a venda de ações compradas se torna mais difícil em um cenário de queda de preço. Os corretores que são designados fabricantes de mercado são limitados por requisitos regulatórios que devem permanecer ativos e fornecer uma oferta quando solicitado. Com efeito, os comerciantes da HF também funcionam como criadores de mercado, mas não têm obrigações comparáveis. Se eles sentem uma aberração na atividade de negociação, particularmente um abrupto movimento descendente nos preços, eles são livres para se retirar da negociação. Em um declínio rápido do mercado, sua ausência provavelmente ampliará a taxa de descida. Quando ativos, suas volumosas transações criam uma ilusão de ampla liquidez e equilíbrio entre vendedores e compradores. Quando eles se afastam, essa ilusão é instantaneamente dissipada. Assim, os comerciantes de HF podem muitas vezes ajudar a moderar ou facilitar a volatilidade do mercado, mas, como mantêm a liberdade de ação para se retirar por sua própria discrição, eles representam um risco sistêmico. Probabilidade de outro choque instantâneo Durante o crash instantâneo de 6 de maio, várias entidades comerciais da HF se afastaram e a liquidez desapareceu. A queda rápida do 6 de maio só durou alguns minutos, mas um futuro crash do flash poderia durar muito mais. Em retrospectiva, é altamente duvidinho que 6 de maio seja a primeira vez que vários comerciantes de HF saíram. Seria irresponsável ver o crash do 6 de maio como um evento único com probabilidade extremamente baixa de recorrência. Distorção da correção do mercado O processo de negociação de HF dá a aparência de uma enorme e aparentemente ilimitada variedade de compradores em qualquer momento, mesmo em dias de preocupação, que os mercados podem estar sobrevalorizados ou vulneráveis a desenvolvimentos negativos, como a recente crise do euro. Nesses dias, quando os compradores tradicionais se ausentam, as correções negativas do mercado podem ser evitadas, atrasadas ou mitigadas pela elevação da negociação da HF. Quanto maior o tempo entre verdadeiras correções de mercado, maior a distorção no preço e maior a correção provável quando a levitação de HF termina. Uma vez que as principais correções invariavelmente ultrapassam, o resultado provavelmente será mais feio quanto mais o adiamento por computador. Essencialmente, as funções de negociação da HF são um loop de feedback positivo. Cientistas aplicados e especialistas em sistemas tratam os loops de feedback positivos como intrinsecamente instáveis. Cada resposta positiva gera uma intensa repetição das mesmas ações. Os laços de feedback positivos resultam em um balão em constante expansão, mas, como todos os balões, o risco de estourar aumenta com o tamanho. Alguns observadores sugerem que os riscos de resultados catastróficos do mercado tornaram-se tão grandes que os reguladores devem proibir o comércio de HF. Tentando reverter o progresso tecnológico nunca foi um empreendimento muito bem sucedido. Dado os objetivos fundamentalmente diferentes dos comerciantes de HF, sua liberdade de ação ilimitada e sua aparente dependência de loops de feedback positivo, os reguladores podem ser sábios para inventar mecanismos de compensação negativa. Alguns comentaristas sugeriram a introdução de prazos mínimos de retenção para os não corretores. A alteração de incentivos pode ser alcançada através da introdução de uma escala móvel de taxas ou impostos de acordo com o volume e a velocidade de negociação. Ou, se os comerciantes da HF decidirem retirar, eles podem não ser autorizados a retomar a negociação por um determinado período de dias. Isso, pelo menos, reduziria o risco evidente de uma queda no mercado resultante de decisões arbitrárias para interromper o comércio de HF. O objetivo dos reguladores não é se livrar do comércio de HF, mas sim reestruturar seus incentivos para o objetivo de eliminar o risco sistêmico. Harald Malmgren e Mark Stys O Dr. Harald Malmgren é o Chefe do Executivo da Malmgren Global e também atualmente o Presidente do Instituto Cordell Hull, em Washington, DC, um grupo de pesquisa privado sem fins lucrativos. Ele é um especialista internacionalmente reconhecido em comércio mundial e fluxos de investimento que trabalhou para quatro presidentes dos EUA. Sua extensa rede global pessoal entre governos, bancos centrais, instituições financeiras e corporações fornece uma base altamente informada para suas avaliações dos mercados globais. Na Universidade de Yale, ele foi um acadêmico da casa e assistente de pesquisa do Prêmio Nobel, Thomas Schelling. Na Universidade de Oxford, ele estudou sob o Prêmio Nobel Sir John Hicks, enquanto ganhava um DPhil em Economia. Depois de Oxford, ele começou sua carreira acadêmica na cadeira de pedra de Galen em Economia Matemática na Universidade de Cornell. O Dr. Malmgren iniciou sua carreira no serviço do governo sob o presidente John F Kennedy, trabalhando com o Pentágono para reformar as estratégias militares e de aquisições dos Departamentos de Defesa. Quando o presidente Lyndon B Johnson assumiu o cargo, o Dr. Malmgren foi convidado a se juntar ao recém-organizado escritório do Representante Comercial dos EUA na equipe dos Presidentes, onde ele tinha ampla responsabilidade de negociação como o primeiro Representante Auxiliar de Comércio dos EUA. Ele também atuou como principal conselheiro do Grupo Wise Mens da OCDE na abertura de mercados mundiais, sob a presidência de Jean Rey, e serviu como assessor sênior do presidente Richard M Nixon em políticas econômicas estrangeiras. O presidente Nixon então o nomeou para ser o principal Representante Adjunto de Comércio dos EUA, com o cargo de Embaixador. Neste papel, ele serviu os presidentes Nixon e Ford como negociador comercial dos governos norte-americanos no tratamento de todas as nações. Em 1975, o Dr. Malmgren deixou o serviço do governo e foi nomeado membro da Woodrow Wilson na Smithsonian Institution. A partir do final da década de 1970, ele gerenciou um negócio de consultoria internacional, fornecendo conselhos a muitas corporações, bancos, bancos de investimento e instituições de gestão de ativos, bem como aos Ministros das Finanças e Primeiros Ministros de muitos governos sobre mercados financeiros, comércio e moedas. Ele também foi um conselheiro para os subsequentes presidentes dos EUA, bem como para uma série de proeminentes políticos americanos de ambas as partes. Mark Stys é diretor de investimentos da Bluemont Capital Advisers. Anteriormente, era um comerciante sênior de títulos com a Fidelity Capital Markets, nomeado chefe de renda fixa e estratégia internacional. Ele é um membro passado do Comitê de Preços de Renda Fixa da NASD e apresentador freqüente das reuniões da Câmara Municipal de NASD. Graduado da Academia Naval dos Estados Unidos, foi aviador no Corpo de Fuzileiros Navais dos Estados Unidos e continua a atuar como Conselheiro do Grupo de Iniciativas Estratégicas dos Corpos de Marines dos Estados Unidos. Congratulamo-nos com seus pensamentos, observações e pontos de vista. Para refletir mais sobre este assunto e outros, responda no Twitter. Facebook e LinkedIn ATCA Open e plataforma de discussão relacionada da HQR. Se você deseja se conectar diretamente com feeds no Twitter em tempo real, clique em como apropriado: ATCA: The Asymmetric Threats Contingency Alliance é uma iniciativa de especialistas filantrópicos fundada em 2001 para resolver desafios globais complexos através de um diálogo socrático coletivo e ação executiva conjunta para construir uma base baseada em sabedoria economia global. Aderindo à doutrina da não-violência, ATCA aborda ameaças assimétricas e oportunidades sociais decorrentes do caos climático e do meio ambiente pobreza radical e microfinanças geopolítica e energia crime organizado amp extremismo tecnologias avançadas - bio, info, nano, robo amp AI demográfico Desvios e escassez de recursos, sistemas financeiros pandémicos e riscos sistêmicos, bem como transhumanismo e ética. A participação atual da ATCA é apenas por convite e tem mais de 5.000 membros ilustres de mais de 120 países: incluindo 1.000 parlamentares 1.500 Presidentes e CEOs de empresas 1.000 Chefes de ONGs 750 Diretores em Centros Acadêmicos de Excelência 500 Inventores e pensadores originais, bem como 250 Editores - Em chefe dos principais meios de comunicação. A Filantropia. Fundada em 2005, reúne mais de mil filantropos individuais e privados, escritórios familiares, fundações, bancos privados, organizações não governamentais e consultores especializados para abordar desafios globais complexos, como a luta contra o caos climático, a redução da pobreza radical e o desenvolvimento da liderança global para os mais jovens Geração através do aparelho de ciência e tecnologia, alavancando perspicácia e finanças, bem como incentivando a colaboração com um forte compromisso com a ética. A filantropia enfatiza os valores espirituais multi-fé: introspecção, vida saudável e ecologia. Objetivos da filantrópia: combater o caos climático e a neutralidade do carbono Eliminar a pobreza radical - através de esquemas de microcrédito, capacitação das mulheres e capitalismo mais responsável Liderança para a geração mais jovem e responsabilidade corporativa e social. Unidade de Inteligência mi2g tel 44 (0) 20 7712 1782 fax 44 (0) 20 7712 1501 internet mi2g. net mi2g. O vencedor do Queens Award for Enterprise na categoria de Inovação mi2g está na vanguarda da construção de arquiteturas bancárias, de corretagem e de negociação on-line seguras em linha. As principais aplicações de sua tecnologia são: 1. D2-Banking 2. Gestão de Riscos Digitais e 3. Arquitetura de Segurança Bespoke. Para mais informações sobre o mi2g. Visite o blog Mi2g. netThe CLS Blue Sky O aumento da negociação de alta freqüência do risco sistêmico A cotação e comercialização de alta freqüência (HFQ) tornou-se um fenômeno global. Baseia-se na redução do tempo de atraso conhecido como latência entre a submissão da ordem e execução ou cancelamento, de modo que o resultado da ordem é relatado quase que instantaneamente. No entanto, vários contratempos do mercado atraíram a HFQ para a atenção dos reguladores.1 Se eles têm algo a se preocupar é uma questão que procuramos responder em nosso artigo recente, disponível aqui. O documento aborda a introdução da plataforma de negociação de alta velocidade da Arrowhead pela Tóquio Stock Exchange (TSE) em janeiro de 2010. A plataforma reduziu a latência de seis segundos para dois milissegundos e tornou a HFQ possível no TSE pela primeira vez. Em abril de 2011, a participação de mercado da HFQ aumentou de inexistente até 36% (Relatório Anual da TSE, 2011). O índice de cotação para o comércio mais do que duplicou após o lançamento do Arrowhead. A introdução súbita e exógena da HFQ no TSE fornece um experimento limpo e um campo de pesquisa fértil para avaliar diretamente o impacto da HFQ nos mercados dos EUA, onde mesmo o aumento gradual da participação de mercado da HFQ é confundido por outros eventos. Vários pesquisadores investigaram o impacto da HFQ em medidas de qualidade do mercado, como liquidez e custo de negociação, mas houve menos foco em como HFQ afeta o risco sistêmico. Embora a HFQ possa aumentar a volatilidade, não é claro se o HFQ afeta a gravidade das perdas do tipo de iliquidez episódica observada durante o Flash Crash de maio de 2010 nos Estados Unidos (Easley, Lopez de Prado e O8217Hara, 2011) aumentando os riscos sistêmicos . Em nossa pesquisa, examinamos as condições de mercado estressantes quando os riscos sistêmicos são mais relevantes. Como a latência reduzida da Arrowhead afeta riscos de negociação sistemática, como o risco de propagação de choque, o risco de cotação, o risco de atrito de Limit Order Book (LOB) e o risco de cauda2. Também desenvolvemos medidas de risco sistêmico baseadas em correlações, fluxo de pedidos e Adrian E Brunnermeiers (2011) CoVaR. A CoVaR mede o componente do risco sistêmico que se move com a angústia de uma determinada empresa. Nossa análise ultrapassa as medidas tradicionais de qualidade do mercado. Isso é importante, porque o HFQ e a baixa latência alteram a natureza dos dados observáveis quando os fornecedores de liquidez usam estratégias de ordem e equilíbrio misto de curta duração, injetando ruído endógeno no fluxo da ordem para esconder suas informações. Para quantificar o estado verdadeiro do LOB, calculamos medidas como a inclinação da LOB e o custo do imediatismo (COI), que tendem a ser mais estáveis do que os spreads do National Best Bid and Offer (NBBO) e também são mais relevantes para os demandantes de liquidez Com tamanhos de pedidos maiores do que o volume fornecido pelas melhores cotações.3 Essas medidas LOB são particularmente relevantes em mercados rápidos onde as ordens freqüentemente subiam ou diminuíram o LOB.4 A mudança na inclinação LOB (SLOPE) mede a resiliência (ou seja, a Taxa em que o LOB recarrega) do LOB completo, enquanto o COI mede amplamente o spread entre os preços de oferta e de venda e a profundidade do LOB (Jain e Jiang, 2014). Com nossas medidas avançadas, também estudamos os efeitos distintos da baixa latência em cotações de alta freqüência versus negociação de alta freqüência. Considerando que os riscos sistêmicos associados à negociação de alta freqüência resultam de demanda agressiva de liquidez, os riscos sistêmicos de cotação de alta freqüência decorrem do cancelamento ou ausência de cotações de fornecedores de liquidez. Os achados da novela relacionam-se aos riscos da HFQ. Mostramos que o HFQ possibilitado pela Arrowhead amplifica o risco sistêmico, aumentando o risco de propagação de choque, o risco de cotação, o risco de atrito LOB eo risco de cauda. A incidência de volatilidade extraordinária em todo o mercado em grandes grupos de ações, como ocorreu durante o Flash Crash em 6 de maio de 2010, nos EUA, é de interesse regulatório significativo. As respostas regulatórias a eventos sistematicamente arriscados, como falhas instantâneas, incluem um único disjuntor de estoque ou limites no movimento para cima ou para baixo de um único estoque, mas eles não se concentram explicitamente em medidas de riscos sistêmicos ou correlacionados. Achamos que Arrowhead aumenta a exposição ao risco sistêmico ainda mais durante os eventos de risco de cauda, o que pode potencialmente levar a uma situação de mercado altamente desestabilizadora. Uma implicação da nossa descoberta é que os mercados de baixa latência podem se beneficiar de recursos de segurança, como interruptores de matar, disjuntores e rigorosos testes de software, que impedem a proliferação de riscos de um estoque para outro e para o sistema de comércio em geral. Ao se concentrar na condição de mercado extremamente negativa, podemos destacar isso, enquanto que as descobertas anteriores sobre a contribuição da HFQ para a qualidade do mercado discutidas no início desta peça são aplicáveis na maioria dos períodos normais, é necessária uma atenção especial para lidar com o impacto adverso da HFQ Durante os eventos da cauda. Nós também investigamos se o Arrow HFQ aumentou HFQ afeta as medidas de qualidade do mercado no Japão, semelhante ao impacto da HFQ sobre a qualidade do mercado relatado em estudos que utilizam os dados dos EUA. Esses efeitos incluem aumento da velocidade de negociação, aumento do volume e número de negócios e aumento da liquidez do LOB. A semelhança desses efeitos tradicionais de qualidade de mercado da HFQ no Japão e nos EUA indica que nossos resultados relativos ao impacto da HFQ sobre riscos de negociação sistemática também são aplicáveis a outros mercados. O aumento do risco sistêmico de negociação e citação correlacionadas em um ambiente de alta velocidade precisa de atenção especial e ferramentas. Nosso estudo fornece uma estrutura para analisar os riscos de microestrutura sistêmica do HFQ que podem ser usados em pesquisas futuras para avaliar a eficácia do novo quadro regulatório, incluindo o disjuntor de estoque único ou limitar as regras de down-limit down que foram uma resposta ao mercado - Eventos de volatilidade extraordinária ou sistêmica. Em resumo, o comércio de alta velocidade aumenta significativamente os riscos sistêmicos de maneiras semelhantes a um acidente multi-carro em uma rodovia. Ele exige medidas de segurança robustas nos níveis de comerciantes individuais e sistemas de negociação. 1 Na Alemanha, a Lei de Negociação de Alta Frequência entrou em vigor em 2012-2013. (Regulamento. fidessaataglancegerman-high-frequency-trading-act). A França introduziu um imposto de negociação de alta freqüência em 2012. A Itália seguiu o exemplo com um imposto HFQ em setembro de 2013. Há um imposto de transações financeiras mais abrangente sendo considerado por onze países da zona do euro (marketmediaHFQ-makes-last-stand-in-europe-as - Ftt-and-mifid-ii-edge-closer). Nos regulamentos dos EUA, incluem a regra de acesso ao mercado SEC 15c3-5 (sec. govrulesfinal201134-64748fr. pdf) e limitam a regra down-limit down (nasdaqtradercontentMarketRegulationLULDFAQ. pdf). O TSE não possui tais regulamentos. 2 O risco de propagação de choque é o risco de uma falha no sistema por falha de um dado estoque. O risco de preenchimento de citações é o risco de congestionamento do mercado devido à submissão de um número incontrolável de pedidos ao livro de pedidos limite (LOB). O risco de atrito LOB é o risco de uma liquidez rápida secar. O risco de cauda capta a reação do mercado nas condições de mercado extremamente negativas. 3 A medida da inclinação LOB é definida como a média ponderada da variação na quantidade fornecida no LOB por variação unitária no preço. O COI captura o fato de que os demandantes de liquidez incorrem em custos cumulativos progressivamente maiores, pois a profundidade disponível no topo do LOB em mercados rápidos torna-se insuficiente para executar completamente a ordem. Para a medida de custo de transação do COI, a média média ponderada de informações de LOB para execuções em vários pontos de preço resultantes de subir ou diminuir o livro é usada em vez do topo dos spreads de oferta e solicitação do LOB. O cálculo de ambas as medidas é descrito em detalhe abaixo. 4 A Limit Order Book (LOB) é um registro de ordens de limite não executadas ordenadas com base no preço e na prioridade de tempo. Um pedido de compra de mercado (venda) com um tamanho de ordem superior ao volume fornecido pelo topo do LOB (melhores cotações), desloca-se (para baixo) o LOB. Esta publicação nos vem de Pankaj Jain e Thomas McInish, professores da Universidade de Memphis 8211 Fogelman College of Business and Economics e Professor Pawan Jain na Universidade de Wyoming 8211 College of Business. Baseia-se no seu artigo recente, o aumento da negociação de alta freqüência aumenta o risco sistêmico, disponível aqui. A negociação de alta freqüência é um risco sistêmico 039 AM Por editor de negócios Peter Ryan Atualizado em 18 de setembro 10:10:35 EST 2012 A negociação de alta freqüência contabilizou Para 70% das negociações nos Estados Unidos. Brendan McDermid, foto de arquivo: Reuters A Australian Securities and Investments Commission (ASIC) está sendo instada a reprimir a prática do comércio de ações de alta freqüência. O cão de guarda corporativo foi avisado que o uso de algoritmos complexos para comprar e vender enormes blocos de ações em milissegundos dá grandes bancos de investimento uma vantagem injusta sobre os investidores de varejo. O setor de aposentadoria da indústria está preocupado de que a negociação de alta freqüência possa atingir o lucro dos fundos de aposentadoria. A ASIC diz que está olhando a prática e concorda que há evidências de comportamento predatório. Nos últimos anos, o comércio de alta freqüência representou 70% das negociações nos Estados Unidos, e neste momento, os negócios de alta freqüência estão crescendo na Austrália. O presidente da ASIC, Greg Medcraft, está preocupado. Os reguladores em todo o mundo estão muito preocupados com o risco sistêmico sobre o comércio de alta freqüência, disse ele. Áudio 3:21 ASIC instou a reprimir a prática 039predatória039. Já tivemos o choque instantâneo, mas também houve incidentes em outros mercados importantes. A vice-presidente da ASIC, Belinda Gibson, foi mais longe e confirmou que alguns comerciantes de alta freqüência estão explorando suas vantagens em relação a investidores menos tecnológicos. Algumas delas são, possivelmente, uma violação manipulatória definitiva da lei, disse ela. Mas há um pouco disso que as pessoas vêem isso é predatório, é por isso que você faz um pedido, quando as pessoas receberam um pedido, quando os outros entrarem para levá-lo, desapareceu tão rapidamente que eles não podem Se envolver com o mercado da maneira que costumava fazer. Super preocupações As preocupações com o comércio de alta freqüência também foram levantadas pelo setor de aposentadoria. A Industry Super Network quer que a ASIC reprima a prática e imponha uma moratória antes de se institucionalizar. O diretor de redes da política de regulamentação, Zachary May, também quer que a ASIC veja como as negociações de alta freqüência ficam dentro da lei. Há um subgrupo de comerciantes que foram aos mercados e eles obtiveram acesso especial à informação antes de todos, disse ele. E eles fazem isso através de coisas como co-localização, eles fazem isso através de feeds de dados proprietários que às vezes lhes dão informações que, de outra forma, não estão disponíveis. E, em seguida, eles vão negociar com isso antes do que as outras pessoas podem fazer, e é um problema sério, está a minar a confiança nos mercados. O Sr. May disse que os negócios podem ser realizados em milissegundos. A Sra. Gibson nega que o cão de guarda está atrasado no assunto, mas admite que os comerciantes de alta freqüência estão bem adiantados quando se trata da tecnologia mais recente. As regras que exigimos requerem bastante TI, então você não pode apenas fazer isso, disse ela. Mas o Sr. May diz que a ASIC precisa se mover mais rápido antes de danificar o mercado. Ainda há tempo para que a ASIC atinja isso, é uma prática que é dominante nos mercados em todo o mundo, mas a Austrália ainda tem a chance de realmente fazer isso direito, disse ele. Uma melhor compreensão da negociação de alta freqüência também pode salvar casas de investimento de si mesmo depois que o Knight Capital, com sede nos EUA, perdeu 440 milhões no mês passado, quando um de seus algoritmos foi desonesto. Postado Ter. Set 18 09:31:48 EST 2012 Mais campeão de histórias para uso de células-tronco chamado Australian of the Year As críticas do dia de Austrália devem ser feitas sob uma rocha039: Joyce Trump avança na parede da fronteira do México. 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